بحران ناترازی انرژی تهدیدی برای تولید و صادرات؛
بازار سرمایه در سال ۱۴۰۳ عملکردی ضعیف‌تر از سایر بازار‌های دارایی داشت و نتوانست در رقابت با طلا، دلار و حتی تورم، بازدهی مناسبی ارائه دهد. ندا کریمی، کارشناس بازار سرمایه، در گفتگو با بورس نیوز با اشاره به خروج ۳۰ هزار میلیارد تومان نقدینگی از بورس و ورود ۵۰ هزار میلیارد تومان به صندوق‌های طلا، این روند را نتیجه ناترازی‌های اقتصادی، سیاست‌های قیمت‌گذاری دستوری و افزایش نرخ بهره دانست.
ندا کریمی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با بورس نیوز به بررسی عملکرد بازار سرمایه در سال ۱۴۰۳ و چشم‌انداز آن در سال ۱۴۰۴ پرداخت. وی با اشاره به عملکرد ضعیف بورس در مقایسه با سایر بازار‌های دارایی، عنوان کرد: شاخص کل حدود ۲۵ درصد و شاخص هم‌وزن حدود ۱۰ درصد رشد داشته است. این در حالی است که سرمایه‌گذاران نه تنها از طلا عقب ماندند، بلکه حتی نسبت به دلار و تورم نیز بازدهی کمتری را تجربه کردند.
خروج ۳۰ همت از بورس و ورود ۵۰ همت به صندوق‌های طلا
کریمی ادامه داد: بورس، که قرار بود مأمنی برای پوشش ریسک تورم باشد، به دلیل ناترازی‌ها، کاهش شدید تولید و سیاست‌های قیمت‌گذاری دستوری، عملاً دچار خروج ۳۰ هزار میلیارد تومان نقدینگی شده است. در مقابل، صندوق‌های طلا شاهد ورود ۵۰ هزار میلیارد تومان نقدینگی بوده‌اند. قیمت ارز آزاد اکنون بیش از ۵۰ درصد بالاتر از ارزی است که شرکت‌ها خریداری می‌کنند، مسئله‌ای که جذابیت سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه را کاهش داده است.
دوراهی بورس در سال ۱۴۰۴؛ بهبود یا تداوم رکود؟
به گفته این کارشناس بازار سرمایه، سال ۱۴۰۴ می‌تواند نقطه عطفی برای بورس باشد. در صورتی که شرایط سیاسی و رویکرد دولت بهبود یابد، امکان رونق بازار سرمایه وجود دارد، اما در صورت ادامه روند فعلی، بورس همچنان در موقعیت ضعف باقی خواهد ماند.
وی همچنین به افزایش نرخ بهره اوراق اشاره کرد و گفت که عبور این نرخ از ۳۵ درصد، رقابت‌پذیری بازار سرمایه را به شدت کاهش داده است. علاوه بر این، ابزار‌های تأمین مالی جمعی با ارائه سود‌های بالای ۴۰ تا ۵۰ درصد، سقف نرخ بدون ریسک را افزایش داده و در نتیجه موجب کاهش P/E بازار شده‌اند.
سیاست‌های پولی و چالش‌های تورمی
کریمی با اشاره به تأثیر سیاست‌های پولی بر بازار سرمایه تصریح کرد: تورم، محصول کسری بودجه دولت است و در چنین شرایطی، سیاست‌های پولی نمی‌توانند تأثیر معناداری بر کنترل تورم داشته باشند. وی خاطرنشان کرد که سیاستمداران آدرس‌های غلطی در این خصوص ارائه می‌دهند، در حالی که آنچه ضروری است، کاهش هزینه‌های دولت و اصلاح ساختار‌های اقتصادی است.
طلای برنده و چشم‌انداز جهانی آن
این کارشناس بازار سرمایه تأکید کرد: طلا همچنان دارایی برنده بوده و روند صعودی قدرتمندی دارد. مردم به‌صورت سنتی به طلا علاقه‌مند بوده و این روند در سطح جهانی نیز مشاهده می‌شود. اگرچه در برخی مقاطع، رمزارز‌ها به‌عنوان جایگزینی برای نسل جدید مطرح شده‌اند، اما همچنان طلا به دلیل ثبات و ارزش ذاتی خود جذابیت بالایی دارد. وی افزود که در ۲۵ سال گذشته، ارزش دلار در برابر طلا به یک‌دهم کاهش یافته و تنش‌های بین‌المللی، به‌ویژه با بازگشت احتمالی ترامپ و تشدید جنگ تجاری، موجب رکوردشکنی‌های جدید طلا شده است.
ناترازی انرژی و چالش تولید در سال ۱۴۰۴
کریمی در ادامه به بحران ناترازی انرژی در کشور اشاره کرد و گفت: این مسئله موجب کاهش تولید و در نتیجه افت سوددهی شرکت‌ها شده است. وی با تأکید بر اینکه در سال آینده نیز کاهش انرژی ادامه خواهد داشت، پیش‌بینی کرد که این روند به افت بیشتر تولید و صادرات منجر خواهد شد و در نهایت، تأثیر منفی‌تری بر بازار ارز خواهد گذاشت. از نظر وی، اصلاح نظام قیمت‌گذاری انرژی، به‌ویژه در بخش خانگی، برای کاهش ناترازی و تأمین مالی این بخش، یک ضرورت اجتناب‌ناپذیر است.
عملکرد مثبت برخی صنایع در میان چالش‌های اقتصادی
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به عملکرد برخی صنایع، عنوان کرد: صنعت سیمان در سال گذشته توانست بازدهی مناسبی ثبت کند. همچنین، گروه پالایشی به دلیل بهبود کرک اسپرد و عدم مواجهه با ریسک ناترازی انرژی، رشد مطلوبی را تجربه کرد. وی افزود که بانک‌ها نیز با گزارش‌های ماهانه مثبت و تسعیر مناسب ارز، در مسیر صعودی قرار گرفته‌اند.
چشم‌انداز صنایع خودرویی و زراعی
کریمی در ادامه گفت: برخی صنایع مانند زراعی و قندی، به دلیل رقابت بالا و عدم قیمت‌گذاری دستوری، از شرایط مناسبی برخوردارند. از سوی دیگر، گروه خودرویی پس از تجدید ارزیابی‌های سنگین، در قیمت‌های جدید بازگشایی شده و با تغییرات مدیریتی، احتمال تغییر مسیر در این صنعت وجود دارد.
ثبات سیاسی، کلید بازگشت نقدینگی به بورس
در پایان، این کارشناس بازار سرمایه تأکید کرد: کاهش ریسک‌های سیاسی می‌تواند نوسانات بازار ارز و طلا را کاهش داده و زمینه بازگشت سرمایه به بخش واقعی اقتصاد، تولید و بورس را فراهم کند. وی تصریح کرد که در چنین شرایطی، بورس می‌تواند عملکرد مناسبی را ثبت کرده و فرصت‌های بهتری را برای سرمایه‌گذاران فراهم کند.
پایان مطلب
source